為適應注冊制改革和常態化退市的要求，進一步加強退市公司監管，形成“有進有出，能進能出”的良好生態，促進資本市場健康穩定發展，證監會持續發力完善退市監管，4月29日出臺《關于完善上市公司退市后監管工作的指導意見》。
據財聯社記者不完全整理，2022年以來，已有6家上市公司進入退市整理期，包括*ST德奧、*ST東電、*ST中新、*ST拉夏、退市新億、*ST長動。
此次發布《指導意見》前，證監會曾在2022年2月25日至3月27日向社會公開征求意見。征求意見過程中，市場各方對《指導意見》的起草思路、制度框架、主要內容基本認可，并對具體實施工作提出了意見和建議，證監會逐條進行認真研究，并將在后續工作中予以落實。
《指導意見》立足于落實《證券法》基本要求，更好保障常態化退市平穩實施，依托現有的代辦股份轉讓系統作為退市板塊，按照“順暢銜接、適度監管、防范風險、形成合力”的原則，對目前實踐中存在的堵點、風險點進行優化完善。《指導意見》涉及哪些內容?
解讀一：《指導意見》有何主要內容？
《指導意見》包括基本原則、退市銜接程序、持續監管制度、風險防范機制、監管體制五個部分，主要內容如下：
1、強化退市程序銜接，暢通交易所退出機制，完善主辦券商承接安排，簡化確權登記程序，優化退市板塊掛牌流程，推動退市公司平穩順暢進入退市板塊；
2、優化退市公司持續監管制度，從退市公司實際情況出發，合理設定信息披露和公司治理要求，建立差異化的監管機制，提升監管精準性、適應性；
3、健全風險防范機制，加強投資者適當性管理，引導不具備持續經營能力的企業通過市場化途徑退出市場，促進風險收斂和逐步出清；
4、完善退市公司監管體制，構建職責清晰、協同高效的監管機制，強化各方分工協作和統籌協調，形成有效的監管合力；
5、完善退市公司監管體制。構建職責清晰、協同高效的監管機制，加強與地方政府的溝通協調，及時通報風險事項。
解讀二：《指導意見》的起草背景
隨著注冊制改革的深入推進、常態化退市機制的進一步完善，截至2021年底，退市板塊掛牌退市公司數量已由2013年的45家增長到83家。隨著退市公司數量大幅增加，退市公司監管壓力逐步增大，部分制度安排已無法適應當前新的監管形勢，實踐中一些問題逐步凸顯，包括：退市程序銜接不暢，公司從交易所摘牌后到退市板塊掛牌耗時較長；部分監管要求脫離實際，與退市公司生產經營現狀不匹配，監管針對性不強；風險防范與處置機制有待完善，投資者適當性管理需要進一步加強等。
解讀三：《指導意見》的起草思路
為適應注冊制改革和常態化退市的要求，按照“順暢銜接、適度監管、防范風險、形成合力”的原則，對目前實踐中存在的堵點、風險點進行優化完善，推動形成一套適合退市公司特點、符合退市板塊功能定位的制度安排。
據起草說明，起草過程中主要有以下幾點考慮：一是切實發揮退市板塊制度功能；二是強化退市公司監管適應性；三是促進風險收斂和逐步出清。
解讀四：《指導意見》的適用范圍
《指導意見》適用于從滬深交易所各板塊退市的公司，以及從北京證券交易所退市后直接轉入退市板塊的公司。在退市板塊掛牌的STAQ、NET系統公司的日常監管安排，參照《指導意見》的規定執行。
據財聯社記者不完全整理，2022年以來，已有6家上市公司進入退市整理期，包括*ST德奧、*ST東電、*ST中新、*ST拉夏、退市新億、*ST長動。
解讀五：如何優化退市公司持續監管制度
為完善退市公司監管體系，證監會做出以下幾點要求：
1、合理設定信息披露和公司治理要求。建立與退市公司實際情況相適應的信息披露和公司治理安排。
2、完善差異化監管服務安排。結合退市公司經營現狀和規范水平實施分類監管。退市公司規范履行信息披露義務，不存在重大違法違規行為的，可以按照證監會有關規定申請發行股票或者進行重大資產重組等。符合條件的退市公司，還可以申請股票在交易所重新上市或在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。
此外，在健全風險防范機制上，證監會提倡還應做到加強投資者適當性管理與穩步推動市場風險出清。證監會將設置與退市公司風險狀況相匹配的投資者準入要求，與交易所退市整理期安排有序銜接。
對于已喪失持續經營能力、長期無法履行信息披露義務的退市公司，證監會派出機構、全國股轉公司加強與地方政府的溝通，引導退市公司通過破產清算等市場化方式退出退市板塊。
解讀六、三交易所與中國結算聯合制定《退市板塊掛牌轉讓實施辦法》
證監會發布《指導意見》公告后，中國結算表示，為了適應注冊制改革和常態化退市的要求，順暢退市公司進入退市板塊掛牌轉讓，完善退市公司管理，落實《關于完善上市公司退市后監管工作的指導意見》，京滬深交易所、全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司和中國證券
登記結算有限責任公司聯合制定了《關于退市公司進入退市板塊掛牌轉讓的實施辦法》。
實施辦法包括以下幾點：
1、對于《實施辦法》施行前被交易所作出終止上市決定、但股票尚未摘牌的公司，交易所退出安排、股票掛牌與轉讓、自律管理等事項；
2、對于《實施辦法》施行前股票被交易所摘牌、但尚未在退市板塊掛牌轉讓的公司，主辦券商應當切實履行職責，盡快辦理公司股票進入退市板塊掛牌轉讓手續；
3、尚未聘請主辦券商的，應當在《實施辦法》施行后二十個交易日內聘請主辦券商，前述期限內仍未能聘請主辦券商的，由交易所參照《實施辦法》第九條規定協調確定主辦券商；
4、對于《實施辦法》施行前被交易所作出終止上市決定的公司，股票確權程序原則上參照《實施辦法》施行前的有關規則執行；
5、《實施辦法》施行前已經開通退市板塊交易權限的投資者仍可以繼續買賣退市板塊所有公司的股票。
此外，證監會還表示，對于《指導意見》發布后的下一步工作，將繼續指導全國股轉公司等單位持續完善有關的自律規則，切實發揮退市板塊制度功能，保護投資者基本權利，確保退市制度平穩實施，推動形成“有進有出，能進能出”的良好生態。
（轉載自：經濟導報）
