近日，科創(chuàng)板戰(zhàn)略機(jī)遇研討會(huì)暨科創(chuàng)板發(fā)展聯(lián)盟籌備會(huì)在北京舉辦。來自券商、投資機(jī)構(gòu)、律所、會(huì)計(jì)所、協(xié)會(huì)、高新區(qū)的50多名機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人參會(huì)，研討會(huì)圍繞著科創(chuàng)板的推出、機(jī)遇和未來展開激烈的討論，同時(shí)各位嘉賓還對(duì)科創(chuàng)板發(fā)展聯(lián)盟籌備建言獻(xiàn)策。科創(chuàng)板發(fā)展聯(lián)盟是以華夏時(shí)報(bào)社為依托，匯集券商、投資機(jī)構(gòu)、律所、會(huì)計(jì)所、協(xié)會(huì)、高新區(qū)、科創(chuàng)企業(yè)等各大主體，致力于打造成為科創(chuàng)板市場新型開放合作平臺(tái)。
天堂硅谷控股母公司硅谷天堂總裁于春山受邀出席活動(dòng)，并就科創(chuàng)板推出的邏輯、科創(chuàng)板推出為科創(chuàng)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)帶來的發(fā)展機(jī)遇等發(fā)表了主題演講，以下是發(fā)言概要整理。
科技是強(qiáng)國之利器，科創(chuàng)板推出最根本的邏輯在于：資本是助推科技創(chuàng)新的核心動(dòng)力，沒有資本的投入科技創(chuàng)新是無源之水，而私募股權(quán)基金則是為科技創(chuàng)新提供資本供給的主要力量。
眾所周知，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國的私募基金在提高直接融資比重、促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展等方面扮演了非常重要的角色，已經(jīng)成為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、尤其是科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的最重要力量。
截至2018年底，基金業(yè)協(xié)會(huì)自律管理的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模超過50萬億元，占到我國全社會(huì)資產(chǎn)管理規(guī)模的半壁江山。其中私募基金行業(yè)2018年管理規(guī)模近13萬億元，應(yīng)該說為實(shí)體企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了寶貴的資本金，成為資本市場的中流砥柱。
圍繞科創(chuàng)板這一主題，我想講兩點(diǎn)認(rèn)識(shí)，與各位共同探討和交流。
第一，科創(chuàng)板賦能融資，為優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)引來源頭活水
去年下半年以來，隨著資本市場供給側(cè)改革步伐加快，私募基金迎來重要發(fā)展機(jī)遇。2018年12月，中央召開經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以近百字篇幅對(duì)深化資本市場改革作出了部署，首次提出資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地。今年2月14日，中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，再次強(qiáng)調(diào)要完善股票發(fā)行和再融資制度，加快民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核進(jìn)度。抓緊推進(jìn)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點(diǎn)，支持非上市、非掛牌民營企業(yè)發(fā)行私募可轉(zhuǎn)債，允許創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)用優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等多種方式進(jìn)行投資。支持資管產(chǎn)品、保險(xiǎn)資金依法合規(guī)通過監(jiān)管部門認(rèn)可的私募股權(quán)基金等機(jī)構(gòu)，參與化解處置民營上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。這一系列政策的出臺(tái)，打通了私募股權(quán)基金募資和退出的雙向通道，進(jìn)一步增強(qiáng)了私募股權(quán)基金助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的信心和動(dòng)力。
私募股權(quán)基金的特點(diǎn)是投資期限長、退出通道少，而實(shí)現(xiàn)被投企業(yè)的上市退出則是最主要的退出通道之一。科創(chuàng)板的設(shè)立與注冊(cè)制的實(shí)施不僅有利于吸引具有巨大潛力的優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)留在國內(nèi)資本市場，為他們實(shí)現(xiàn)上市融資開辟新的渠道，讓更多的中小企業(yè)、高成長科技企業(yè)實(shí)現(xiàn)國內(nèi)直接融資，有利于私募股權(quán)基金通過科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)退出，同時(shí)也為私募股權(quán)基金投資者更好地分享優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)價(jià)值提供了機(jī)會(huì)。
第二，科創(chuàng)板賦能投資，引領(lǐng)私募股權(quán)基金新發(fā)展
科創(chuàng)板的設(shè)立與注冊(cè)制的實(shí)施將成為中國資本市場上的一座“里程碑”，充分反映出資本市場在改革大局中至關(guān)重要的核心地位。科創(chuàng)板在深刻改變二級(jí)市場的同時(shí)，也必將對(duì)一級(jí)投資市場產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。有關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2018年私募基金投資科技創(chuàng)新企業(yè)數(shù)量占據(jù)半壁江山，投資金額占比達(dá)到35.8%。由此可見，“科技創(chuàng)新”是股權(quán)投資的重要領(lǐng)域。站在科創(chuàng)板的元年，私募基金要抓住機(jī)遇，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，助力科創(chuàng)企業(yè)加快發(fā)展。
統(tǒng)計(jì)顯示，幾乎所有獨(dú)角獸企業(yè)的股東當(dāng)中都有私募股權(quán)基金參與，有的甚至有幾十家投資機(jī)構(gòu)。在獨(dú)角獸企業(yè)的榜單中，科技創(chuàng)新型企業(yè)占比越來越大，已經(jīng)成為獨(dú)角獸企業(yè)的主流，而這類企業(yè)雖早期科研投入成本較高，技術(shù)含金量大，短期內(nèi)不能實(shí)現(xiàn)盈利，但依托新技術(shù)，企業(yè)可以構(gòu)建更為牢固的護(hù)城河，走的更深更遠(yuǎn)。科創(chuàng)板的推出允許尚未盈利的企業(yè)上市，允許同股不同權(quán)企業(yè)上市，注冊(cè)制審核流程短，漲跌幅限制放寬，定價(jià)全面采用市場化詢價(jià)......
這對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)而言無疑是一針強(qiáng)心劑，也讓孵化獨(dú)角獸企業(yè)的私募基金看到了希望。在2019年3月發(fā)布的“杭州獨(dú)角獸與準(zhǔn)獨(dú)角獸榜單”中，硅谷天堂旗下機(jī)構(gòu)所投企業(yè)中有七家入圍榜單。
科創(chuàng)板的設(shè)立對(duì)于專注投資高科技的私募股權(quán)基金而言是重大利好，意味著基金產(chǎn)品的流動(dòng)性將大幅度地提高，同時(shí)有機(jī)會(huì)獲得更豐厚的投資回報(bào)。在募資端，科創(chuàng)板會(huì)吸引更多的資金增加對(duì)一級(jí)市場科創(chuàng)企業(yè)的配置，有利于專注科創(chuàng)領(lǐng)域的私募基金募集資金；在投資端，《上交所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》中明確的信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥及其他等六個(gè)行業(yè)將成為一級(jí)市場關(guān)注的熱點(diǎn)，有利于加速投資進(jìn)度。與此同時(shí)，科創(chuàng)板時(shí)代對(duì)私募基金管理人的專業(yè)能力提出了更高的要求。
硅谷天堂作為國內(nèi)首批成立的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一，經(jīng)過近19個(gè)年頭的成長與發(fā)展，在所投行業(yè)方向上更加專注和聚焦在信息技術(shù)、智能制造和醫(yī)藥健康等領(lǐng)域，并在賦能投資和構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)上付出了很多努力，已經(jīng)逐步從單純的財(cái)務(wù)投資者向賦能式投資轉(zhuǎn)變，包括與產(chǎn)學(xué)研方面頭部機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略搭建，設(shè)立信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等大的行業(yè)基金，引入行業(yè)合伙人發(fā)揮產(chǎn)業(yè)專家的力量，對(duì)重點(diǎn)行業(yè)未來的發(fā)展趨勢、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)與市場等做出合理預(yù)判，為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃、股權(quán)優(yōu)化、人才引進(jìn)、管理提升、品牌建設(shè)、業(yè)務(wù)協(xié)同、后續(xù)融資、上市輔導(dǎo)等增值服務(wù)，也得到了很多被投企業(yè)的認(rèn)可。
去年以來，硅谷天堂在重點(diǎn)聚焦領(lǐng)域圍繞打造產(chǎn)業(yè)集群也在實(shí)施布局，已經(jīng)有多個(gè)項(xiàng)目在積極申報(bào)IPO。今年一季度，硅谷天堂新增2家所投企業(yè)成功上市，另有寧波容百、虹軟科技、當(dāng)虹科技申報(bào)科創(chuàng)板并被成功受理。未來，各類資源將會(huì)越來越向?qū)I(yè)聚焦的頭部機(jī)構(gòu)匯聚，硅谷天堂將繼續(xù)秉持“價(jià)值創(chuàng)造、增量分享”的價(jià)值投資理念，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技強(qiáng)國建設(shè)做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。
