編者按：近日，天堂硅谷總裁張晟在接受《金融時報》記者采訪時表示：在注冊制大背景下，私募股權投資機構更注重在國家重點支持的行業中挑選擁有核心技術和長期創新發展動能的投資標的，新能源、信息技術、醫療健康等領域或產業鏈成為私募股權投資機構更為青睞的領域。據張晟總介紹，2021年，天堂硅谷有多家醫療健康、智能制造等領域的被投企業登陸資本市場，正向回報逐漸凸顯。以下是報道全文：
2021年即將結束。回望這一年，私募股權行業時而乘風破浪，時而逆水行舟。中國證券投資基金業協會（以下簡稱“基金業協會”）最新公布的數據顯示，截至2021年11月末，存續私募基金121522只，存續基金規模19.73萬億元，再創歷史新高。同時，11月末，存續私募基金管理人24542家，較上月減少27家，下降的主要原因是新增注銷數量超過備案通過數量。
在業內人士看來，對于私募股權投資行業來說，從“募投管退”到二級市場的發展，今年是一個變化“大年”?！?021年，在國內經濟復蘇與資本市場環境變化的雙重驅動之下，中國私募股權投資基金行業保持規模平穩增長，機遇與挑戰并存?！笔⑹劳顿YCEO、盛世聚鑫董事長兼總經理張洋在接受《金融時報》記者采訪時表示，從“募投管退”過程來看，今年募資市場略有回暖，聚焦戰略性新興產業投資，S基金迎來良好發展時機。同時，也有越來越多的機構將ESG納入投資決策當中。
行業回暖的同時，監管也更加嚴格。今年以來，監管層多次出手打擊各類違法違規行為，提升行業規范發展水平。整體來看，我國包括創業投資在內的股權投資行業已經進入了結構調整、優化重組、優勝劣汰的高質量發展階段。業內人士表示，應圍繞“募得著、投得準、管得好、退得出”，引導私募股權和創投基金回歸行業本源，堅持投小、投早、投科技，主動融入國家發展大局。
募資投資整體回暖
對于今年私募股權行業的整體回暖，政策層面的推動力不可忽視。年初以來，中央出臺的多個重要文件都提到了在支持創新創業、支持專精特新中小企業發展中發揮創業投資的作用。同時，各級各類政府引導基金繼續擴大規模，支撐了創投資金來源的擴大。今年6月22日召開的國務院常務會議提出，鼓勵社會資本以市場化方式設立創業投資引導基金。
除了國家中小企業發展基金、國家新興產業創投引導基金和國家科技成果轉化引導基金三大類國家基金外，地方各級政府引導基金的新設和擴容勢頭依然強勁。而隨著銀保監會進一步放開保險資金在股權投資領域的限制，規模大、期限長、來源穩定的險資有望更加順暢地進入創投領域。張洋表示，這將進一步增強市場活力，助力行業多元化資金來源體系的構建。
投中研究院發布的數據也印證了今年募資市場的回暖趨勢。具體來看，2021年1月至11月，PE/VC新設基金數量為7358只，與2020年全年相比提升34.2%；PE/VC基金總規模達到6458億美元，與2020年全年相比提升42.94%。
從投資端來看，投資市場觸底反彈，大額案例數量大幅攀升，機構更看好優質項目，醫療、硬科技、碳中和、新消費等細分賽道投資火熱。數據顯示，2021年1至11月，PE/VC投資規模較2020年增加12.45%，不過投資數量反向走低。
“私募股權行業聚焦戰略性新興產業投資，持續為實體經濟高質量發展賦能。‘雙碳’目標也催生了綠色技術、綠色產業相關投資機會，戰略性新興產業的發展將與綠色低碳深度融合?！睆堁蟊硎?。
天堂硅谷總裁張晟接受《金融時報》記者采訪時表示，在注冊制大背景下，私募股權投資機構更注重在國家重點支持的行業中挑選擁有核心技術和長期創新發展動能的投資標的，新能源、信息技術、醫療健康等領域或產業鏈成為私募股權投資機構更為青睞的領域。據張晟介紹，今年，天堂硅谷有多家醫療健康、智能制造等領域的被投企業登陸資本市場，正向回報逐漸凸顯。
另外，我國創投主體多元化趨勢愈發明顯。近年來，包括騰訊、阿里巴巴、小米等在內的上市公司踏入股權投資領域，投資版圖持續擴張。喜茶、奈雪的茶等多家新消費企業也通過股權投資發掘新的業務增長點，企業風險投資（CVC）投資隊伍不斷壯大。中國投資協會副會長、創投委會長沈志群表示，在拓寬創投募資渠道的基礎上，我國的創投行業有望形成包括政府引導基金、市場化母基金、CVC、天使投資人、并購投資基金以及國有、民營、外資創投基金等在內的完整的股權投資產業鏈。
投入產出良性循環正在形成
在前期繁榮發展過后，我國私募股權行業也迎來退出潮。隨著北交所的創建和啟動，今年創投退出渠道進一步拓寬。數據顯示，今年截至11月，中國企業IPO數量已達到554家，全年IPO數量有望再攀高峰，其中，高瓴以參投32家IPO戰績奪魁。機構IPO退出總規模也同步達到8691億元，較2020年小幅增長1.19%。與此同時，PE/VC滲透率增長至69.49%。其中，人工智能領域PE/VC滲透率高達100%，運輸物流、醫療健康、IT及信息化等領域的滲透率均超過八成。
科創板和創業板施行注冊制對拓寬退出渠道的作用進一步顯現。數據顯示，截至11月，今年共計436家中國企業在滬深兩市IPO，較2020年增長10.66%，募資規模共計4465億元，較2020年減少3.46%，這是繼2017年全球市場IPO爆發后最活躍的一年，創近10年IPO數量新高。A股前10大IPO中，上交所科創板占據5席，多集中于制造業以及醫療健康行業。
沈志群表示，創投行業是一個“以退為進、量出而入”的行業，退出渠道的拓寬和暢通，極大地吸引了更多資金進入這個行業。創業投資既是資本市場的參與者，又是資本市場的受益者。一批創投機構從資本市場退出實現了良好的投資回報，創投行業投入產出良性循環的格局正在形成。
此外，今年以來，S基金在我國迎來良好發展時機，各地政府積極推進S基金交易平臺落地，中國私募股權二級市場有望迎來新機。尚合資本管理合伙人樂德芳接受《金融時報》記者采訪時表示，北京和上海開展股權投資和創業投資份額轉讓試點，成為解決中國股權一級市場流動性問題的一個標志性事件。
落地一年以來，北京股權交易中心已完成11單基金份額轉讓交易，交易規模超過10.39億元。上海股權托管交易中心也掛出了多單基金份額轉讓項目。不過，樂德芳表示，我國私募股權二級市場從整體交易量上來說與歐美市場仍存在較大的差距?！半m然市場的參與者逐漸增多，但大多集中在單一交易方式上，如份額受讓與轉讓，復雜交易非常少見。”樂德芳表示，復雜交易門檻較高，但未來將會是趨勢，是真正能解決LP、GP流動性困境的方式。
監管趨嚴推動行業規范發展
在私募股權行業不斷發展壯大以及其影響范圍逐漸擴大的背景下，行業規范以及行業責任都顯得愈發重要。今年1月，證監會發布了《關于加強私募投資基金監管的若干規定》，旨在進一步加強私募基金監管，嚴厲打擊各類違法違規行為，嚴控私募基金增量風險，穩妥化解存量風險，提升行業規范發展水平，保護投資者及相關當事人合法權益。證監會2021年系統年中監管工作會議也提出，今年以來，私募基金、債券違約等重點領域風險化解處置成效持續鞏固，下半年將繼續穩妥有序化解私募基金、債券違約等重點領域風險。
今年8月，在基金業協會第三屆會員代表大會上，證監會主席易會滿表示，私募基金行業經過早期的探索，到股權分置改革后的迅速發展，再到近年來的逐步規范發展，取得了不小的成績。不過行業仍然存在多而不精、大而不強等情況，亟須正本清源，加快優化行業結構。推動行業高質量發展，私募股權基金必須回歸私募定位和支持創業創新的根本方向，支持“真私募”，打擊“亂私募”，堅決出清“偽私募”。
在監管趨嚴的同時，責任投資也越來越被機構所重視。張洋表示，2021年，在ESG相關法規政策不斷完善、行業信息披露和監管不斷加強的背景之下，越來越多的國內機構開始關注ESG理念，并將ESG納入投資決策全流程，共同推動行業長期可持續發展。
基金業協會發布的《中國私募股權投資基金行業發展報告（2021）》顯示，受訪管理人關注ESG的比例逐年上升，機構有望把握新能源、碳中和轉型機遇，落實ESG責任投資理念，積極布局環境友好型和社會友好型綠色產業。同時，國內私募股權行業ESG投資已呈現出了快速發展態勢。特別是自去年我國提出碳達峰、碳中和目標以來，保險資金、銀行理財子公司等紛紛加強ESG投資體系的建設，成為資金端推動ESG投資快速發展的重要力量。
在私募股權投資行業發展的洪流中，行業洗牌也在加速。沈志群表示，我國包括創業投資在內的股權投資行業，已經進入了一個結構調整、優化重組、優勝劣汰的高質量發展階段。完成這樣一個“大洗牌”的歷史任務，不能靠政府部門行政手段關停并轉或“拉郎配”，也不能靠簡單的大機構、頭部機構并吞小機構?！澳富鸬墓δ懿粌H是增加行業管理的資產規模，也是通過對市場上眾多基金，包括大型基金和‘小而專、小而精’基金進行精準選擇、專業測評、優化投資，實現基金管理機構的結構調整，解決行業‘大而不強、多而不優’的問題?！?/p>
沈志群建議，要進一步確定政府引導基金的“市場化運作、企業化管理”原則，處理好政府資金與社會資本、國有資本和民營資本、本土資本和境外資本、機構資本和個人資本的關系，走出一條多元投資主體、多種資金來源、多樣投資方式、多層退出渠道相結合的創投發展之路。
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